أسوأ أسبوع للذهب منذ يونيو/حزيران.. هل انتهى الصعود أم بدأ التصحيح؟

أنهى الذهب تعاملات الأسبوع الماضي قرب مستوى 4 آلاف دولار للأونصة، مسجلاً خسارة أسبوعية بنحو 4%، هي الأكبر منذ يونيو، بعدما هبط خلال جلسة الجمعة دون هذا الحاجز النفسي المهم، ولامس أدنى مستوياته في أكثر من ثلاثة أشهر، في تحول لافت لمعدن يُفترض عادة أن يستفيد من موجات العزوف عن المخاطر.

التراجع جاء بفعل تداخل عدة عوامل، في مقدمتها القفزة في أسعار النفط وما رافقها من تجدد المخاوف بشأن استمرار الضغوط التضخمية، إلى جانب موجة بيع حادة طالت أسهم التكنولوجيا والشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ما دفع بعض المستثمرين إلى تسييل مراكزهم في الذهب لتلبية طلبات الهامش واحتياجات السيولة.

ورغم أن انخفاض عوائد سندات الخزانة الأميركية يُفترض أن يوفر دعماً للذهب، باعتباره أصلاً لا يدر عائداً، فإن المعدن لم ينجح في الاستفادة بوضوح من هذا العامل، مع تحول أنظار المستثمرين إلى اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، ونبرة رئيسه كيفن وورش بشأن المسار المقبل لأسعار الفائدة.

الفيدرالي في الواجهة

يمثل اجتماع الفيدرالي المقبل محطة محورية في تحديد اتجاه الذهب. فالأسواق تتوقع على نطاق واسع تثبيت أسعار الفائدة، إلا أن تركيز المستثمرين سينصب بصورة أكبر على تفسير وارش للقرار، خصوصاً بعد أن أظهرت بيانات التضخم الأخيرة ضغوطاً أقوى.

هكذا، يدخل الذهب الأسبوع الجديد بين قوتين متعاكستين: ضغوط السيولة والتضخم والفائدة من جهة، واستمرار الطلب الاستثماري وانخفاض العوائد واقتراب المؤشرات الفنية من مستويات التشبع البيعي من جهة أخرى.

وسيظل مستوى 3900 دولار منطقة مراقبة مهمة في حال تجدد الضغوط الهبوطية، فيما قد تمنح أي لهجة أقل تشدداً من الفيدرالي الذهب فرصة لاستعادة مستوى 4 آلاف دولار وتثبيته مجدداً.